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　　第一上海发布酌量论说称，予兖矿动力（01171）“买入”评级av狼，弯曲2024/2025/2026年归母净利润离别为164.3/188.1/198.4亿元，臆测价16.5港元。该行预测改日三年合座煤炭市集供需干系保握踏实略有宽松，煤炭价钱将保握踏实。收货于公司现存产量规复，改日新矿产能逐年开释，公司功绩将握续增长。

　　第一上海主要不雅点如下：

　　Q2净利润环比增长，安妥预期：

　　公司1H2024终了收入723.1亿元，同比24.1%；终了归母净利润75.7亿元av狼，同比-31.6%；扣非后归母净利润为73亿元，同比-27.4%。Q2公司终了收入326.8亿元，环比-17.6%；归母净利润为38.12亿元，环比+1.46%，安妥预期。同期公司拟派发中期股息每股0.23元。

　　煤炭业务逐季度都稳，自产煤销量稳步增长：

　　1H公司煤炭业务收入为514.7亿元，同比-8%；其中自产煤收入为425.6亿元。公司终了自产煤产销量为0.7亿/0.64亿吨，同比+40%/+45%。产销大幅增长主要收货于鲁西及新疆能化的并表及兖煤澳洲产量规复。价钱方面由于国表里需求较弱，公司终了自产煤煤炭销售价钱为668元/吨，同比-22%。公司在成本死心方面积极粗莽，上半年公司单元自产煤销售成本为365元/吨，同比-6.4%。预测公司下半年产量将陆续保握环比增长，达到全年14亿吨臆测，同比增长3000万吨，增量主要来自讲述面目并表2200万吨，鬼父2石拉乌素及营盘壕500万吨以及澳洲基地400万吨。作陪产量增长，公司自产煤单元成本有望着落。

　　煤化工销售踏实，业务扭亏为盈：

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　　1H公司煤化工板块收入为125.1亿元，同比增长6%，上半年化工品产量为418万吨，同比+12%；销量为375万吨，同比+12%。价钱方面，化工居品详尽价钱为3339元/吨，同比-5%；主要居品甲醇售价为1836元/吨。成本方面收货于煤价着落以及产量增长，化工品单元成本同比-12%至2819元/吨。上半年化工业务盈利情况转好，板块终了盈利1.25亿元，旧年同期为失掉12亿。预测跟着下半年煤价保握踏实，化工品需求转好，公司化工品总产量将轻易800万吨，板块全年有望终了盈利。

　　新增产能接踵开工投产，慢慢完成十年想象：

　　为确保公司的十年原煤产量达到3亿吨规画，公司积极布局新产能，2024年底年产能180万吨的万福煤矿将齐集试坐蓐，2025年能产能1000万吨的新疆五彩湾煤矿将投产，并在第二年增产至2000万吨。刘三圪旦煤矿1000万吨/年及嘎鲁图煤矿500万吨/年将在2030前接踵开工投产，预测将带来共计4500万吨的增量。况且控股鼓吹钞票注入想象也在稳步实施。预测公司改日三年还将有大额的成本开支以保证新建产能的建立，预测每年的成本开支在200亿控制。

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遭殃剪辑：史丽君 av狼